“证监会副主席姜洋:“中国版”原油期货上市意义重大”

原油期货市场的上市，对我国来说首要有以下意义。 一是我国广大公司利用本土原油期货市场套期保值管理风险，将宝贵的投资者资源留给国内。 二是弥补目前国际原油价格体系的差距，建立反映中国与亚太市场供求关系的原油价格标准。 这不仅对中国，对亚太地区，甚至世界都是好事。 第三，随着人民币计价和结算的原油期货市场日趋成熟，吸引力不断增加，促进了人民币的国际采用，有利于推进人民币国际化进程。 四是探索商品期货对外开放之路的人。

年3月26日，原油期货在上海期货交易所上海国际能源交易中心正式挂牌交易。 原油期货市场的上市，无论是对中国期货市场还是石油行业都至关重要，影响巨大，是一个里程碑式的事情。

价格基准不足。

我的原油，他的定价必须尽快变更

石油是世界主导型能源，在世界一次能源费用中占1/3左右。 进入21世纪后，世界石油生产西移、东移的趋势逐渐形成。 从2004年开始，亚太地区的石油消费量超过北美和欧洲，成为世界上最大的石油消费市场。 年，中国原油表观支出6.1亿吨，进口量4.2亿吨，超过美国首次成为世界第一大原油进口国。

世界原油贸易价格主要以期货市场价格为基准。 目前，国际上有10多个期货交易所推出各自的原油期货，其中芝加哥商品交易所集团旗下的纽约商品交易所、伦敦洲际交易所为世界两大原油期货交易中心，它们的西德克萨斯中质( wti )原油期货

虽然亚太地区原油消费量和进口量很高，但该地区成熟的期货市场没有为原油贸易提供价格标准和规避风险的工具。 日本、新加坡、印度等在建立原油期货市场方面进行了探索和尝试，但影响不大，原油贸易价格标准尚未形成。 由于没有充分反映亚太地区原油实际供求情况的价格标准，亚太国家只能被动接受新加坡普渡的报价、迪拜商品交易所的阿曼原油期货价格等作为原油贸易的价格标准。 但是这些价格并没有反映中国和亚太地区其他主要原油进口国的实际情况

现在，包括中国在内的亚太各国从中东地区进口原油的价格，比欧美各国在同一地区购买同样质量的原油要高，对亚太各国来说是一个损害的事件。

十七年的漫长道路:

中国原油期货破茧而出

在中国证监会的指导下，上海期货交易所从2001年开始考虑开展石油期货交易。 原油是石油中最大、最基础的产品，由于当时上市原油期货的市场条件不够成熟，交易所顶级设计石油期货产品的上市路径，首先从石油产品中市场化程度最高的燃料油启动，积累燃料油期货交易，创造条件

2004年，燃料油期货在上海期货交易所上市交易，但近十年来经过非常活跃的交易后，现货市场发生了根本性的变化，其衍生品燃料油期货的作用消失，交易逐渐清淡。 年，上海期货交易所推出了另一种石油期货产品石油沥青期货。 目前，石油沥青期货成交量在全球能源期货合约中排名第五。 通过燃料油期货、石油沥青期货交易，我们对石油期货合约的设计、交易结算、交割流程、仓储管理、风险控制、市场监管等进行了全流程的实际检验和完善，为原油期货市场的上市积累了经验，奠定了基础。

与国内其他商品期货品种不同，原油期货从一开始就定位为国际化市场，对包括跨国石油企业、原油贸易商、金融机构在内的世界投资者开放。 年，第四届全国金融实务会议确定要求稳步推出原油等大宗商品期货品种。 同年，我国修改了《期货交易管理条例》，删除了限制外国人参加国内期货交易的规定，允许外国投资者参加国内特定品种的期货交易，打开了进入原油期货市场世界的大门。

党的十八大以来，特别是在年习大总书记作出深入期货市场、大胆探索、努力走成功之路的重要指示后，中国证监会坚决落实习大总书记的重要指示精神和党中央国务院的布局要求，加快推进国际化原油期货市场建设。 财政部、人民银行、海关总署、国资委、能源局、外汇局和上海期货交易所等20多个部委和公司，从产品设计、交易结算、交割安排、市场参与者制度、标的原油明确、海关申报、税制、监管规则调整、跨境监管安排等方面进行了各 在这些部委、相关机构和上海市的大力支持下，目前原油期货市场上市的各项准备工作已经完成。

平衡考虑到了各个方面:

在合同设计中首先考虑四个要素

上海期货交易所在设计原油期货合约时首要考虑了以下因素。

一个是期货合约的目标物选择什么油的问题。 年，我国原油对外依存度超过68%。 进口原油的43%来自中东地区，是我国原油进口最重要的来源。 综合考虑中国进口原油品种结构和实体经济诉求，上海期货交易所原油期货合约瞄准的是区别于wti和brent的中质含硫原油。

二是评估和结算货币用什么货币定价的问题。 国际原油现货贸易多以美元计价和结算，主要原油期货合约wti、brent、阿曼原油期货等也以美元计价和结算。 印度、日本等发出的原油期货合约以本国货币计价和结算进行了摸索。 我国原油期货合约使用人民币计价和结算，但外汇可以作为保证金使用，平衡兼顾国内投资者和国际投资者的诉求。

第三个是可以分割油种并分割这些油的问题。 我国原油期货使用的是实物交割方法，面临的最大风险是交割风险。 因此，明确这些油作为可交割的油种是非常重要的。 考虑到多种因素，上海期货交易所公布的原油期货可交付油种共有7种，以中东原油为主，包括阿联酋迪拜原油和上萨克森原油、阿曼原油、卡塔尔海洋油、也门马拉原油和伊拉克巴士拉轻油6种。 而且，胜利原油作为唯一的国产原油被纳入可交割的油种。

四是指定交接仓库运油、递油。 就像国际原油贸易90%依赖海运一样，我国进口原油也是首要依赖海路运输。 原油期货上市初期启用的6个指定交割仓库8个存放点，主要分布在长江三角洲地区、珠江三角洲地区、胶东半岛和辽东半岛，充分考虑到沿海海运便利、接近大型炼油厂和原油集散地、兼顾南方和北方等因素。 下一步，随着我国原油进口来源和运输渠道的多样化，上海期货交易所将适时优化指定交割仓库的配置，以更好地服务实体经济和国家战术。

另外，原油期货以保税储罐为依托进行保税交割，但主要考虑保税现货贸易的估值是不含关税、增值税的净价，容易与国际市场的不含税价格直接对应，且国内税收政策的变化不会影响交易价格。 保税贸易对参与主体限制少，保税储罐成为国内外原油市场的纽带，有利于海外投资者参与交易和交割。

四个意义得到了强调。

补充完整的国际原油价格体系[/s2/]

在我国推出原油期货的过程中，西方媒体非常关注。 注意西方媒体的报道，他们首要担心的是两个方面。 一是担心中国推出原油期货会削弱wti和brent原油期货在国际原油定价中的主导地位。 二是担心石油人民币夺走石油美元的份额，动摇美元作为国际主要储备货币的地位。 但是中国作为世界第一大原油进口国和第二大原油支出国，推出原油期货是基于本国实体经济的快速发展和进一步改革开放的需要。

原油期货上市，对我国来说首要有以下意义。

其一，方便我国广大公司利用本土原油期货市场套期保值管理风险，将宝贵的投资者资源留给国内。

其二，弥补目前国际原油价格体系的差距，建立反映中国与亚太市场供求关系的原油价格基准。 这不仅对中国，对亚太地区，甚至世界都是好事。

其三，随着人民币计价和结算的原油期货市场成熟，吸引力增加，促进了人民币在国际上的采用，有利于推进人民币国际化进程。

其四，做商品期货对外开放道路的探索者。 由于商品同质性、现货市场自由贸易和大宗商品贸易适用一价法则，决定了商品期货市场具有国际化、全球化的天然属性，对外开放显得更加迫切。 原油期货开放渠道、税收管理、外汇管理、保税结算、跨境监管合作等方面积累的经验可以推广到铁矿石、有色金属等其他成熟商品期货品种，推动我国商品期货市场全面开放。

原油期货市场建设是一项繁多而长时间的系统工程，市场的成熟和功能的发挥需要一个渐进的培育过程。 我们要推动原油期货市场快速发展，同时不断加强市场一线监管和风险管理。 除了严格遵守目前国内期货市场已经说明的比较有效的交易代码制度、保证金制度、持仓限额制度、大户持仓报告制度、透明监管制度等外，还将与原油期货国际化市场优势进行对比，积极落实交易者的适当性考核、每家实名制开户、实际相关账户申报 加强资金专家管理和保证金封闭运行，严厉打击各种违法行为，比较有效地防范市场风险，保障市场平稳运行和正常交易秩序(原文刊登)经济日报作者(全国政协委员、中国证监会副主席姜洋) )。

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