“央行行长易纲谈贸易摩擦：我们在为最坏的情况做好准备”

虎嗅注:与证监会主席刘士余刚刚炮制的春天相比，央行行长易纲显得稳健中性。

在前几天举行的年g30国际银行领域研讨会上，易纲说，首先让中国经济振作起来，预计今年能实现6.5%的目标，可能会稍高一些。 目前的货币政策保持稳健中性，既不放松也不收紧。 货币政策工具箱有足够的政策工具。 但是他也承认贸易摩擦给经济带来的下行风险很大。

而且，他对外释放了中国继续加大改革开放力度的信号。 为了处理中国经济中存在的结构性问题，我们要加快国内改革和对外开放，加强知识产权保护，&lsquo； 竞争中性大体上是对待国有公司。 关于贸易谈判战略，他说，中国将遵循现有的大体情况，为最坏的情况做准备。

我今天的发言涉及两个问题。 一个是中国经济，另一个是贸易摩擦。

关于中国经济，目前中国经济增长稳定，预计今年能实现6.5%的目标，可能会稍高一些。 价格处于良性区间，目前cpi为2%，ppi为4%，预计年cpi略高于2%，ppi在3%~4%之间。 公司利润增加，税收和工资收入也处于不错的水平。 国内支出是增长的首要动力。 从国际收支来看，对外盈余持续缩小。 中国经常账户长期保持盈余，2007年达到高峰，占gdp的10%，此后逐年减少。 今年上半年，经常账户出现赤字，全年可能略有盈余，预计不到gdp的1%。 综上所述，中国经济增长已受国内诉求推动，费用和服务业成为主要驱动因素，对外盈余正在缩小。

在货币政策方面，目前的货币政策稳健中性，既不放松也不收紧。 货币政策工具箱有足够的政策工具。 今年，我国10年期国债收益率已经下降，从年初的4%左右降至现在的3.6%，7天的回购利率也有所下降。 因为今年人民银行已经降低了4次存款准备金率，所以人们担心是不是放松了银根。 我的回答是“中国的货币政策是稳健和中性的”。 从广义货币m2来看，目前增长率在百分之八点几的水平上，广义货币增长率与名义gdp增长率基本相同。 社会融资规模增加约10%，处于合理水平。 综合这些因素，可以得出中国货币政策稳健中性的结论。

关于贸易摩擦。 我认为贸易摩擦给经济带来的下行风险很大。 这几天，imf发布了相关模型，预测贸易摩擦对主要经济区块和全球的负面影响。 我同意imf的结论，人民银行的模式也得出了同样的结论。 我认为贸易摩擦会引起很多问题，引起负面预期和不明确性，使市场产生紧张感，这对市场来说是不可取的。

关于贸易摩擦对中国的影响。 中国的出口产品中，外资公司的出口比较大，约占45%。 民营公司的出口占有率也很高，几乎达到了45%。 国有企业出口所占比例只有10%。 这些结构还可以推断贸易摩擦和关税征收对中国经济的结构性影响。

中美之间的贸易差额还必须关注其他因素。

一是美国对华服务贸易顺差。 近几十年来，美国对华服务贸易出口增长迅速，年均增长率达20%，目前美国对华服务贸易达到400亿美元左右。 中国对美国存在教育逆差，许多中国学生到美国留学，为美国支付高额的学费和生活费，这笔流入美国的资金非常巨大。

中美贸易统计中未包括的第二个因素是美国企业在中国的销售额。 这些美资公司在中国的生产、销售额也相当大。 据统计，美资公司每年在中国的销售额约为2200亿美元，包括货物和服务。 想象一下通用电气公司( ge )、通用汽车公司( gm )、苹果公司)，就会明白为什么这部分的数据如此巨大。

三是一直有人争论说中国应该加强知识产权保护。 去年中国向世界支付的知识产权费用约为290亿美元，其中很大比例支付给了美国。

下一步，为处理中国经济存在的结构性问题，加快国内改革和对外开放，加强知识产权保护，以竞争中性对待国有公司大致如下。 我们将大力促进服务部门的对外开放，包括金融业的对外开放。 谢谢你！

1 )关于贸易摩擦风险的应对，他说将来会有一定的政策调整空之间。 你认为在什么情况下，降息的条件已经成熟？ 我们现在看到的是降低存款准备金率。 中国怎么做才能不让资金流入我们不想流入的行业，比如房地产？

易纲:我们在货币政策工具方面有相当的空之间。 包括利率、准备金率、货币条件等。 考虑到联邦储备系统理事会正在加息，中国的利率水平是适当的。 我们的上述工具足以应对不明确性。

问题2 :中国表示希望就贸易摩擦达成协议或找到处理方案。 对此你有多少信心？

易纲:真心希望能找到建设性的处理方案。 由于建设性的处理方案胜过贸易战，贸易战会导致双输。 前面谈了贸易战对主要贸易伙伴、全球供应链的负面影响。 这几天，我和十几个国家的代表讨论了这些问题。 他们认为贸易战会带来不良影响，所以我们必须承认贸易摩擦的巨大负面效应。 各方应该合作找出建设性的处理方案。

问题3 :我来自星展银行。 的问题是交给易纲行长的，是对上一个问题的进一步提问。 近年来，中国切实推进杠杆化，对社会融资规模增长放缓尤为明显。 但是，随着存款准备金率的下调，金融系统产生了新的流动性。 如何以生产为目的确保新的流动性，而不是杠杆率的倒退？

易纲:关于杠杆率问题，看看中国的数据就知道，去年和今年中国整体的杠杆率已经平稳，并没有迅速上升。 这是我们取得的成绩。 最近，我们降低存款准备金率或推出其他工具，基本目的是为金融系统提供足够的流动性。 m2和社会融资规模等其他指标有适度增长。 因此，简单回答你的问题，我们注入金融系统的流动性是适当的，杠杆水平将持续稳定。 请观察这里所指的是稳定的杠杆率。

4 ) )提问者是g30成员，前墨西哥总统ernesto zedillo )易纲行长说，你倾向于通过谈判处理贸易问题。 但是，我认为中国还应该参考加拿大和墨西哥的方法。 也就是说，不怕谈不拢。 在美墨加谈判的11个月里，墨西哥和加拿大确定，如果三方最终达成的协议只是美国希望的话，最好不要nafta。 最终，墨西哥和加拿大在各重要问题上基本成功。 我认为不能达成协议确实是最好达成协议，但也不是灾难。 考虑到中美经济关系，在中美贸易谈判中，中国谈判的筹码是美国私营部门的切实利益。 因此，我希望中国在谈判中更加大胆。

易纲:关于谈判战略，我想我们大致遵循我们的。 我们认为，基于规则的多边体系是成功的。 全球化、比较特征和自由贸易比较有效。 我们会继续遵循这个大致情况。 我们也在为最坏的情况做准备。 但是，即使我们做好了这个准备，我们也真心希望能找到建设性的处理方案。 这不仅是为了我们，也是为了邻国、供应链和全球的好处。

问题5 :我是花旗集团的大卫·卢宾。 我的问题也是向易纲行长提出的，关于中国经常账户盈余。 你认为中国的经常账户有可能出现多少结构性赤字？ 对此，你怎么想？ 你对这样的变化促进人民币国际化持欢迎态度吗？ 还是担心形成对外部融资的依赖，影响中国的政策独立性？

易纲:我认为账户的基本平衡是件好事。 我们没有刻意要求经常账户盈余。 我认为现阶段中国的河流处于正常状态。 人民币国际化之所以最近有所进展，是因为msci指数、富时罗素指数等纳入中国债券和股票后，人们开始配置人民币资产。 关于人民币国际化，我认为这应该是一个市场导向的过程。 我们不会出台特殊政策推进人民币国际化。 我更想看到的是，在市场主体公平竞争的环境下，自由选择他们最想持有的货币。

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